Bede kontynuowac czytanie tego pisma sierpnia. Jednak kiedy czytam na pierwszej stronie redakcyjnej w ten weekend, jestem gleboko zasmucony. magazyn Barron's zajmuje szczególn
Barron's Plan zawiera kilka smialych i pozornie radykalne idee. Proponuje sie 200000000000 dolarów pieniedzy TARP i reset glówny sald okolo 850000000000 dolarów kredytów hipotecznych sub prime przez oszacowanie wysokosci 25%. Ciesze sie pomysly, ale mysle, ze oni nie sa w rozwiazania i rozwiazywania trudnych problemów, przed którymi stoimy.
Barron's Plan podchodzi do problemu z góry w dól. Fix banki; ich modyfikowac kredytów hipotecznych; sie przeplyw srodków pienieznych w ruchu; dostac kredytów ponownie. Problemem jest to, ze jest to stare rozwiazanie. Nie bedzie dzialac, nie moze pracowac. Banki nie sa juz systemu finansowego, ale sa raczej czescia systemu finansowego. I sa one coraz mniejszy udzial w systemie finansowym. Jak General Motors, banki nie rozumieja, ze swiat sie zmienil, którzy byli na imprezie. Teraz maja do czynienia z calym szeregiem instytucje, które nie banki, ale nadaja, które nie inwestorów, ale inwestowac. Coraz nowe podmioty systemu finansowego, a sa one coraz wieksza czesc systemu na co dzien. Maja inne cechy w porównaniu do tradycyjnych banków, sa globalne, wirtualne i najczesciej nieuregulowanych. Pozwól mi cofnac sie do wczesniejszego wydania publikacji.
Po pierwsze, spójrzmy na 09 lutego wydaniu magazynu Barron's. Istnieja dwa artykuly, w szczególnosci, ze nakaz rewizji. Pierwszym jest przez Redaktor Jonathan R. Laing, zatytulowany "Doradztwo Geithner: Don't Hold Back". Pan Laing jest absolutnie racje, gdy mówi: "Tak samo, zamówienia publiczne banków kredytów nie wysyla prawie tak silny sygnal kupna, powiedzmy, zabezpieczone aktywami securitizations sklada sie z setek zróznicowanych pozyczki przez emitenta oraz lokalizacji geograficznych." W drugim artykule pragne zwrócic uwage na to przesluchanie Redaktor Sandra Ward z Ray Dailo, dyrektor ds. inwestycji, Bridgewater Associates, pt. "Recesji? Nie, to proces D, i bedzie to dlugo. W tym wywiadzie, Pani Ward porusza dwie bardzo wazne kwestie. "Skad wiec co stac w procesie restrukturyzacji? i "Czy restrukturyzacji banków punkt wyjscia?
Barron's Plan hipotecznych prawidlowo identyfikuje glówne zmiany jako niezwykle istotny krok pierwszy, ale nie rozpoznaje poprawnie, podobnie jak Pan Laing, podmioty, które musza zostac dokonania tych zmian, znaczna liczba mieszkan securitizations hipotecznych. W przypadku gdy plan mówi o potrzebie dzialan rzadu, to nie dotyczy, tak jak Pan Dailo, ogromny swiatowy eliminowaly dzwignie finansowa i odpowiedni spadek wartosci aktywów, które bije krajowe i swiatowe rynki i kredytu. Byc moze dyskusja panelowa z sekretarz Geithner, pan Dailo i pan Gross z Pimco, jak równiez niektóre Round Table stalych bywalców, moze byc pouczajace.
Barron's komentarze Plan poznac gospodarki "Wyprowadzic na prosta" i "finansowych srodków systemu." Plan ma top down z uwzglednieniem istniejacych instytucji bankowych. Barron's nie adres, który gospodarka musi wrócic na tor? Czy to odnosi sie do gospodarki firmy General Motors (GM) i polowy 20. wieku? Lub Barron's mówic o gospodarce firm, takich jak firmy GT Solar International, Inc (SOLR) i tych z poczatku 21 wieku? To jest pytanie o to, gdzie Barron's jest aktywny. Jesli Barron's oczekuje, to musza sie skupiac na malych i nowych firm i przedsiebiorców. Tych osób i firm nie otrzymuja wsparcia rzadowego. Nie moga dostac kredytu i koniecznosci finansowania rosnie. Nie moze przyjsc do Waszyngtonu i prosic o pomoc. W konsekwencji, jesli plan sie odnosi sie do ustalenia systemu finansowego, którego potrzeby systemu ustalania? Czy jest to system duzych swiatowych instytucji finansowych i duzych globalnych klientów sluza? Czy jest to system malych, lokalnych banków, spólek finansowych, inwestorów venture, oraz osoby fizyczne? Byc moze sprawdza dane, na których z tych grup utworzyc wiekszosci nowych przedsiebiorstw i miejsc pracy, moze miec wartosc.
Czesc trudnosci z "ustalenie systemu finansowego" jest to, ze moze byc od jednego. Nie ma systemu finansowego i gospodarki, który jest w Stanach Zjednoczonych i regulowane wylacznie przez rzady stanowe i federalne Stanów Zjednoczonych. Nie ma innego gospodarki i systemu finansowego, który jest zarówno wewnatrz i na zewnatrz Stanów Zjednoczonych, który regulowany jest w czesci przez rzad Stanów Zjednoczonych, ale takze przez inne podmioty panstwowe. Nie ma systemu finansowego podmiotów objetych regulacja i systemu finansowego w wiekszosci podmiotów un-regulowane. My obywatele USA i nasz rzad moze naprawic system gospodarki i my regulowac i kontrolowac. Nie mozemy naprawic gospodarki i systemu finansowego nie regulowac i kontrolowac.
Rozwiazanie to, co robimy kontroli, niech najpierw jasno okreslic charakter kredytów hipotecznych i zwiazanych z tym problemów strukturalnych. dlug hipoteczny jest kredytem zabezpieczone tytulu instrumentu bazowego. Jesli pozyczki 100.000 dolarów jest na poziomie 5% procentowa a stopa rynku stanowia 10% wartosci pozyczki, na rynku, $ 50,000. Jezeli ten sam kredyt jest o kredytobiorcy AAA i ocena kredytobiorcy kredytu spada, cena na rynku pozyczki miesci sie w celu odzwierciedlenia, ze spadek jakosci kredytowej. Jesli wartosc aktywów, która zabezpiecza kredyt spada, wiec nie ceny rynkowej pozyczki. W domu, ceny spadaja, podstawowych zabezpieczen hipotecznych spada. Jak ludzie traca prace, ich zdolnosc do placenia istniejacych kredytów hipotecznych paruje.
Do ceny mieszkan objetych stop i nie ma podlogi na wartosci mieszkan, gospodarka bedzie nadal malal w spirali deflacyjnej. zamoznosci gospodarstw domowych nadal beda zniszczone; strach i rozpacz bedzie rzadzilo dniem. Rzad musi wydac moratorium na Foreclosures krajowych. Zamiast swiatecznym, nazywaja to swieto wykluczenia: Nie wiecej Foreclosures co najmniej 24 miesiecy.
Barron's ma prawo do okreslenia glównych zmian hipotecznych jako kluczowy krok w kierunku uzdrowienia naszej gospodarki narodowej rany. Ale zmiany sa blizsze wysokosci 50% wartosci nominalnej pierwszy hipotecznych i 100% drugiego kredytu hipotecznego. Jesli problem tylko z bankami, to moze byc stosunkowo latwe. Jednak problem tkwi w strukturze rynku kredytów hipotecznych i mieszkaniowych securitizations hipotecznych. artykul p. Laing wyraznie artykuluje ten problem jest w "Shadow Banking System" nie tylko w bankach. Jak najbardziej mieszkalnych securitizations hipotecznych sa tak skonstruowane, nie ma zadnego prawnego sposobu ustalania niespokojnych hipotecznych. Inwestorzy basen nie ma wyrazny prawny organu; zarzadcy basenu nie ma wyrazny prawny organu; inwestorzy nie maja wyrazny prawny organu; i nikt nie moze dzialac, jednostronnie, bez znaczacego ryzyka prawne.
Tylko rzad federalny moze zlamac ten jam dziennika, a Amerykanie musza wymagac, aby ich dzialania rzadu. Najbardziej hipoteka securitizations, trzymajac puli hipotek na nieruchomosci USA, w Stanach Zjednoczonych miejsce zamieszkania powierników. Oznacza to, ze podlegaja kontroli przez rzad USA. I zdecydowanie wskazuja, ze mandat rzad przez prawo, ze powiernikami baseny sekurytyzowanych kredytów hipotecznych jest uprawniony do zmiany, zmiany i zmian zarówno kwot kapitalu i odsetek pobieranych z tytulu pozyczek w jednym z basenów. Ponadto, powierników musi miec wyrazne upowaznienie do sprzedazy, handlu, i / lub wymiany wszelkich hipotecznych znajdujacych sie w basenie. Rzad federalny musi przeredagowac warunki wszystkich securitizations dajac powiernika wladzy i podjac wszelkie dzialania w odniesieniu do kazdego i wszystkich aktywów w puli.
Ponadto wszystkie transze wszelkie securitizations amerykanskich kredytów hipotecznych musza posiadac numer CUSIP. notowan rynkowych, zarówno kupna i sprzedazy, musza byc udostepnione w waznych uslug, takich jak Dow Jones w rozmiarach duzo mniej niz $ 20.000 do sprzedazy detalicznej, jak i hurtowych odbiorców. Inwestorzy i wlasciciele domów powinni byc w stanie zobaczyc, co jest wybitne w puli, która posiada swoja oferte kredytów hipotecznych i na zadnym z tych papierów wartosciowych. Pomoze to zapewnic plynnosc na rynku, który jest zamkniety, gdy róznica miedzy cena kupna i sprzedazy jest skrajna. Jezeli wartosc rynkowa tych papierów wartosciowych jest nizsza niz szacunki domów "wartosci ich domów, a wlasciciele domów maja silna zachete do zakupu czesci basenu i wartosci nominalnej wymiany swiadectw wartosci nominalnej ich hipotecznych. I beda w ten sposób plynnosc byc dostarczone do rynku.
Teraz pozwól mi wypowiedziec sie na temat gospodarki i systemu finansowego ze nie wylacznie kontroli. Jestesmy w ostatnich czasach "zbyt duze, by upasc" i sa teraz w dobie "zbyt duze, aby zapisac." Wywiad z panem Dailo Bridgewater Associates sprawia, ze globalny problem dosc jasno eliminowaly dzwignie, spadek wartosci aktywów i globalnej deflacji. Obecnego, globalnego systemu finansowego jest jak duze osiedla polozone Wild Fire wyscigowe do kanionu. W kazdym kraju, jego bank centralny, jak i organy regulacyjne sa przypisane do konkretnych strazaków domy pod ich jurysdykcja. Zamiast wspólnie walczyc z wiekszych ogien strategicznie, koncentruja sie one na ich domy, pozornie obojetny na zniszczenie szaleje na temat ich pochlonie.
Wzajemne powiazania swiatowych systemów finansowych, wymaga globalnego. W tym samym czasie wszystkich musza zrozumiec, ze blokowania rynków finansowych i innowacji jest gleboko szkodliwe dla wszystkich, biednych i bogatych. Handlu, zarówno lokalnych jak i globalnych, zalezy od prawidlowego funkcjonowania rynków finansowych, przeplywów funduszy, finansowania handlu, udzielania pozyczek oraz kredytów. Jak wszyscy ludzie z natury ", sklonnosc do ciezarówek, handel i wymiana jednej rzeczy na druga", wiec musi wszystkich ludzi dobrego funkcjonowania systemu finansowego. Ale jak tam dotrzemy?
Nasz globalny system finansowy musi pracowac w kilku zleceniodawców przewodnich: przejrzystosc, wolny i otwarty dostep, uczciwe i sprawiedliwe postepowania, a silnego i skutecznego globalnego. Uczestników rynku musi byc pewnosc, ze boisko jest poziom pod kazdym wzgledem. Nikt nie lubi grac w uzbrojone w kasynie, chyba ze jest z kims innym pieniadze. Prasie finansowej, ponosi odpowiedzialnosc w ksztaltowaniu rozwoju dialogu i debaty o tym, co swiatowego systemu finansowego z 21. wieku bedzie wygladac. magazyn Barron's powinna prowadzic te debate.
Wreszcie, choc to szok dla naszego systemu gospodarczego zostalo wygenerowane przez nadwyzki finansowe, kolejne wstrzasy moga pochodzic z zewnatrz. Moze Europa Zachodnia zapisac Islandii lub Wielkiej Brytanii? Jak handlu, przemyslu i finansów reagowac pandemii, wyniszczajacej suszy z Chin lub Indii, lub inne "zdarzenie zewnetrznych?
Barron's Plan ma niezbedny krok do przodu. Nie wstac i przypomniec wszystkim, obywateli, banków i rzadu, ze naprawde wiemy nic o identyfikacji i zarzadzania ryzykiem. I jak przez dlugi czas czytelnika magazynu Barron's, mysle, ze nalezy uczciwie powiedziec, ze lekcja Barron's do swoich czytelników na przestrzeni lat jest: "Jesli nie rozumiesz ryzyko, nie mozna zrozumiec obie strony."
Francis Goldwyn
Dyrektor Zarzadzajacy {+Managing Director}
Quorum LLC stowarzyszonych
No comments:
Post a Comment